千金-益母颗粒互聯業務依然是增長引擎

运动养生 2020年02月15日

导语:JP摩根分析师伊姆兰卡恩(Imran Kahn)近日发表分析报告称,金融危机会导致媒体并购活动增加,业绩良好的互联大公司将会把收购目标放在报价不高、规模较小的公司上以下是文章主要内容:

2008年末,各大公司都在卯足干劲,避免卷入金融风暴漩涡我们认为,尽管股市一泻千里,但各大公司依然牢牢抓住核心业务,保持稳定换句话说,2008年第四季度,各大公司账面收入飞快缩水,但2009年业绩预期并不黯淡

互联业务依然是增长引擎

我们看到的事实是,尽管各大公司的络业务增长预期下调,但依然保持增长因此,诸如哥伦比亚广播公司、集团、国家广播公司、迪斯尼、维亚卡姆和时代华纳等传媒公司都在增加络资产、开展收购活动;而诸如雅虎、微软、谷歌、亚马逊、苹果、思科、Comcast和IAC等IT互联公司的络资产价值较几年前已大幅增长诸如Conde Nast和赫斯特报业集团在内的几家平面媒体公司握有王牌,不像其它兄弟公司已濒临破产但如果他们不及早采取行动,其结果也会殊途同归

因此,我们认为,互联公司的并购活动会大幅增长尽管大多公司都认为今年美国经济不会增长(JP摩根预计美国2009年GDP下滑2.2%),我们认为,业绩更好的互联公司将展开并购活动,他们会选择报价不高、规模较小的互联公司

小即是美成为趋势

我们认为,小型并购交易将是未来趋势,其主要原因在于:1、各大公司目前没有足够的资金进行大规模并购交易;2、并购后的整合成为各大公司的梦魇

降低预期

风投公司因自身投资人无能力到达资本需求量而狼狈不堪,因此,许多风投公司将不会参与并购大型的风投公司将在并购活动中当局外人,因为风投家会更为实际,他们不会去把大把资金投到那些Web 2.0之类的公司,如Digg、Slide、Facebook、Ning等

创建与购买困局

一段时间以来,我们已经感受到了大型传媒公司在创建与购买困局中的变化互联大公司可能会重新考虑创建与购买战略,近期来,它们进一步倾向于创建,而非购买,2008年,互联公司的并购活动只有45次,而2007年达到94次我们预计,2009年互联大公司的研发支出将增长9%,这比2008年增长25%少了一大截,由于在内部创新上减少支出,因此互联大公司就有可能寻求购买小型公司

资产负债表与损益表

一家公司的资产负债表和损益表之间有着细微差别公司损益表反映的是一段时间的营收和成本现在的情况是:公司营收正在减少(最多保持不变),但成本依然居高不下但公司资产负债表显示尚有现金,因为它反映的是公司资产和债务(和股东股票)换句话说,即使公司营收下滑,它们还有闲置现金但如果公司营收持平或是下滑,并不能证明它的成本增加,因为这只能表明公司进入亏损状态,如果信贷紧缩时公司资金和信贷已经干涸,那么它有可能倒闭

因此,尽管现金为王,但资产负债表上的大量现金是无效的随着过去几年业绩大幅增长,互联大公司存储了大量现金,它们希望寻求获取现金回报的途径,例如并购

那么,那些上市公司有可能成为大公司并购的对象呢,我们依照品牌增长、产品领先度、并购后整合的难易性等选择了以下公司:1、络分析公司Omniture、拉美电子商务公司MercadoLibre是最有可能被收购的公司;2、Shutterfly、The Knot和Expedia也是诱人的收购对象

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